Taux d’actualisation : d√©finition, utilisation, calcul et analyse

Le taux d’actualisation est n√©cessaire pour √©valuer si un investissement financier est rentable. Pour le conna√ģtre, il faut √™tre capable de d√©terminer les flux financiers futurs d’une entreprise, en prenant en compte diff√©rents param√®tres : co√Ľt des capitaux propres, valeur des dettes, co√Ľt de la dette, taux d’imp√īt sur les soci√©t√©s.

√Ä quoi sert le taux d’actualisation ?

Le taux d’actualisation est calcul√© pour mesurer la rentabilit√© d’un investissement futur. Il permet notamment de calculer la VAN, c’est-√†-dire, la valeur actuelle nette de l’entreprise.

Ce taux indique quels sont les futurs flux de tr√©sorerie attendus pour un prochain investissement afin d’en √©valuer la rentabilit√©, tout en tenant compte de la valeur de ces flux dans le temps.

Ainsi, le taux d’actualisation permet de d√©terminer la valeur actuelle nette du projet, le niveau de risque de l’investissement, ainsi que ses opportunit√©s, en int√©grant le facteur du temps. Il est exprim√© sur une base annuelle.

Le calcul du taux d’actualisation est √©galement pertinent lorsque plusieurs projets d’investissement sont √† √©valuer. Dans ce cas, le calcul du taux pour ces diff√©rents projets est essentiel pour d√©terminer lequel est le plus rentable et faire le meilleur investissement.

Comment calculer le taux d’actualisation ?

Pour calculer le taux d’actualisation, il faut conna√ģtre le co√Ľt des capitaux propres. Il s’agit du retour sur investissement attendu par les actionnaires de l’entreprise. Il est calcul√© √† partir de la m√©thode MEDAF (Mod√®les d’√©valuation des actifs financiers). Celui-ci est pond√©r√© par le taux de rentabilit√© qu’exigent les actionnaires, dans le cas o√Ļ l’entreprise est cot√©e, et major√©e par la valeur du march√© des dettes financi√®res nettes, pond√©r√©e par le co√Ľt de la dette, en cas d’endettement.

Le calcul du taux d’actualisation n√©cessite donc d’avoir pr√©alablement calcul√© les valeurs suivantes :

  • Le co√Ľt des capitaux propres.
  • Les valeurs des march√©s des capitaux propres.
  • Les valeurs des dettes financi√®res nettes.
  • Le co√Ľt de la dette.
  • Le taux d’imp√īts sur les soci√©t√©s.

Ces diff√©rentes donn√©es permettent ensuite le calcul du taux d’actualisation qui peut √™tre pr√©sent√© de cette mani√®re :

Calcul du Taux d’actualisation = [(co√Ľt des capitaux propres √ó (Valeur des march√©s des capitaux propres /Valeur des march√©s des capitaux propres + Valeur des dettes financi√®res nettes)] + [(co√Ľt de la dette √ó (1 – taux d’imp√īt sur les soci√©t√©s) √ó (Valeur des dettes financi√®res nette/ valeur des march√©s des capitaux propres + Valeur des dettes financi√®res nettes)]

 

Comment analyser le taux d’actualisation ?

Le taux d’actualisation obtenu permet de calculer la valeur actuelle nette (VAN) du projet. Cet indicateur financier correspond √† la valeur actuelle de la richesse cr√©√©e par le projet d’investissement. C’est une aide √† la prise de d√©cision pour d√©finir la pertinence et la rentabilit√© de ce dernier.

En effet, il est parfois extr√™mement difficile de comparer les co√Ľts et les b√©n√©fices d’un projet qui se retrouve souvent √©tal√© dans le temps sans faire ce type de projections. Seuls diff√©rents calculs peuvent v√©ritablement √©tayer un choix financier pertinent.

Pour calculer la VAN, il faut faire la diff√©rence entre la valeur actuelle des b√©n√©fices et la valeur actuelle des co√Ľts. L’investissement ne doit √™tre fait que si la VAN est positive. Cela signifie que les b√©n√©fices l’emportent sur les co√Ľts et que le projet m√®ne √† un enrichissement futur.

Si une entreprise souhaite investir et qu’elle doit choisir entre plusieurs variantes d’un projet, le calcul du taux d’actualisation est indispensable pour opter pour le projet le plus rentable. De ce fait, le projet qui sera choisi devra √™tre celui o√Ļ la VAN sera la plus √©lev√©e. Il d√©gage un b√©n√©fice net et pourra √™tre r√©alis√©. Si la VAN est n√©gative, l’investissement n’est pas rentable et doit √™tre √©cart√©.

Le taux d’actualisation doit tenir compte des conditions particuli√®res d’une entreprise. Il s’agit d’un outil, mais qui doit prendre en compte l’ensemble des contraintes auxquelles est soumise la soci√©t√© ainsi que le march√©.

De plus, le taux d’actualisation doit √™tre r√©vis√© r√©guli√®rement, puisque les valeurs impliqu√©es dans son calcul sont aussi appel√©es √† varier au fil du temps. De ce point de vue, le taux d’actualisation repose sur des hypoth√®ses : la valeur de flux futurs reste malgr√© tout incertaine.

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